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6月19日，中國(guó)人民銀行（央行）以利率招標(biāo)方式開展了1200億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均與上次持平，單日凈投放1100億元。而上周（6月12日-6月16日），央行已通過逆回購(gòu)操作凈投放資金4100億元。市場(chǎng)的反應(yīng)也隨之緩和了很多，同業(yè)存單利率回落，股份制銀行發(fā)行的三個(gè)月期同業(yè)存單利率從上周的5%左右降至4.88%，三個(gè)月Shibor利率出現(xiàn)兩個(gè)月以來首度下滑。6月16日，市場(chǎng)上也流傳出銀監(jiān)會(huì)的“三三四”現(xiàn)場(chǎng)檢查將延期，更強(qiáng)調(diào)摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)。

相比于此前兩個(gè)月的“監(jiān)管風(fēng)暴”，此時(shí)的市場(chǎng)突然平靜了下來。

5月12日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布通報(bào)，銀監(jiān)會(huì)通報(bào)近期監(jiān)管重點(diǎn)工作。其中，對(duì)新增業(yè)務(wù)，嚴(yán)格按照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范；對(duì)存量業(yè)務(wù)，允許其存續(xù)到期實(shí)現(xiàn)自然消化；對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案，與之前表態(tài)相比，態(tài)度明顯緩和。九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清稱，5月12日標(biāo)志著進(jìn)入“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0時(shí)代”。

資管業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)輕資本、輕資產(chǎn)、輕型銀行轉(zhuǎn)型的重要支撐，在新的監(jiān)管政策和市場(chǎng)環(huán)境下如何轉(zhuǎn)型，6月17日，在“2017青島·中國(guó)財(cái)富論壇”上，多位專家、監(jiān)管業(yè)人士與市場(chǎng)人士圍繞“監(jiān)管新政對(duì)資管業(yè)務(wù)的影響及應(yīng)對(duì)”的主題展開了討論，盡管在具體問題上有爭(zhēng)議，但統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管、監(jiān)管要兼顧市場(chǎng)預(yù)期等成為了共識(shí)。

資管行業(yè)“大”勢(shì)已成

銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅表示，近年來，我國(guó)資管業(yè)務(wù)發(fā)展較快。截至2017年3月末，不考慮交叉持有因素，各類金融機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品規(guī)模超過100萬億元，其中，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)資管產(chǎn)品占比分別為48%、50%和2%。具體來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額29萬億元，占比為27%；信托產(chǎn)品22萬億元。

2009年以來，銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中央國(guó)債登記結(jié)算公司建立了理財(cái)產(chǎn)品信息登記制度，實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品從分散到全國(guó)集中統(tǒng)一登記的重大轉(zhuǎn)變，也進(jìn)行了“全流程、穿透式”的產(chǎn)品信息報(bào)送。同時(shí)，加強(qiáng)了信息披露，向社會(huì)定期發(fā)布理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)、年報(bào)，提高透明度。銀行不得發(fā)行沒有在 “全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)”進(jìn)行登記的理財(cái)產(chǎn)品。在系統(tǒng)登記的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)由系統(tǒng)自動(dòng)賦予一個(gè)登記編碼，投資者可以從“中國(guó)理財(cái)網(wǎng)”上查詢，也可以要求銀行提供這個(gè)登記編碼，核實(shí)所購(gòu)買的是否為銀行發(fā)行的正規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，從而有效防范“虛假理財(cái)”和“飛單”。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行亩麻L(zhǎng)梅世云指出，銀行業(yè)理財(cái)這一年來保持著平穩(wěn)增長(zhǎng)。到2017年4月，發(fā)行產(chǎn)品的支數(shù)保持在21%的增長(zhǎng)速度，總金額大概的增速保持在17%、18%左右。其中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中等量風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品應(yīng)該占了99%。針對(duì)銀行理財(cái)中飽受詬病的“剛性兌付”問題，梅世云指出，目前浮動(dòng)收益性理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)占到全部銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)的78%，銀行正在逐漸打破剛兌。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷發(fā)言認(rèn)為，現(xiàn)在金融產(chǎn)品可以分成七大類，有券商、銀行、公募、私募、保險(xiǎn)、信托、期貨，加起來將近有114萬億元，由此可見理財(cái)?shù)男枨蠛艽螅w的資管行業(yè)的發(fā)展空間也很大。然而，現(xiàn)在面臨的監(jiān)管如果過嚴(yán)，現(xiàn)在在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，恐怕會(huì)對(duì)行業(yè)帶來的沖擊比較大。

不懂溝通的不是好“監(jiān)管”

4月中旬，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管顯著超預(yù)期，股市、債市雙殺；4月25日，監(jiān)管層態(tài)度和媒體風(fēng)向再度趨嚴(yán)，市場(chǎng)預(yù)期明顯惡化，股票、債券、商品三殺；5月11日，監(jiān)管態(tài)度再度緩和，市場(chǎng)預(yù)期重新改善，股市、債市均有所上漲。市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管政策預(yù)期的變化，是4月以來金融市場(chǎng)走勢(shì)的主邏輯。

一時(shí)之間，對(duì)監(jiān)管部門的質(zhì)疑之聲頻發(fā)。

銀監(jiān)會(huì)一直高度關(guān)注銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問題，一方面不斷地完善監(jiān)管制度，另一方面，也不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。“在監(jiān)管制度方面，根據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)在不同階段上所出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)布了一系列的監(jiān)管規(guī)定，現(xiàn)在應(yīng)該說已經(jīng)基本形成了對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)監(jiān)管框架，基本上也涵蓋了理財(cái)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)。”中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅表示。

李文紅指出，“由于法律關(guān)系還不是很清晰，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)還不夠統(tǒng)一，有一些資管產(chǎn)品也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)復(fù)雜，嵌套投資，杠桿疊加和監(jiān)管套利等等問題，所以說進(jìn)一步完善我國(guó)資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度，統(tǒng)一資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于維護(hù)我國(guó)的金融穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，具有非常重要的意義。”

關(guān)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管，她表示首先要把握好金融創(chuàng)新、金融效率和維護(hù)金融穩(wěn)定的平衡；加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，不斷完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度。她明確表示，銀監(jiān)會(huì)一直與人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門密切配合，共同推進(jìn)“統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制”相關(guān)工作。同時(shí)，在統(tǒng)一的資管業(yè)務(wù)監(jiān)管原則下，起草了配套的《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，理財(cái)新規(guī)在推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品合理轉(zhuǎn)型、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離、控制期限錯(cuò)配、限制嵌套投資、規(guī)范委外業(yè)務(wù)、控制杠桿和集中度風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)信息披露等方面提出了具體的監(jiān)管要求。下一步，在新舊規(guī)則轉(zhuǎn)換過程中，“一行三會(huì)”將會(huì)繼續(xù)密切協(xié)調(diào)配合，按照新老劃斷原則做出過渡期安排，實(shí)現(xiàn)新舊規(guī)則的有序銜接和平穩(wěn)過渡。

最后她表示，監(jiān)管部門需要加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通交流，廣泛聽取意見，做好政策解讀，促進(jìn)形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，不斷提高制度建設(shè)與持續(xù)監(jiān)管的科學(xué)性和有效性。